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Qorvo（QRVO）于北京时间8 月3 日发布2024 财年第一季度财报（CQ2，2023年4 月1 日~7 月1 日），FY24Q1 营收6.51 亿美元，同比-37.1%/环比+18.5%；归母净利润亏损4358 万美元，同比-163.3%/环比+68.5%；毛利率+42.9%，同比+6.7ppt/环比+1.6ppt。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

评论：

1、连接和传感器业务拉动FY24Q1 营收，盈利环比大幅改善FY24Q1 营收6.51 亿美元，同比-37.1%/环比+18.5%，高于此前指引中值；归母净利润亏损4358 万美元，同比-163.3%/环比+68.5%；毛利率42.9%，同比+6.7ppt/环比+1.6ppt，高于此前指引中值；每股收益0.34 美元，同比-47.7%/环比+30.8%，高于此前指引中值。营收环比提升主要系传感器和超宽带等新增长领域提供动力，盈利能力环比提高主要系高性能模拟、连接和传感器（CSG）业务生产力提升和产品组合改善带来的利润率提高。

2、一季度HPA、CSG 环比增长明显，ACG 营收保持稳定分业务来看：1）高级蜂窝网络（ACG）：FY24Q1 营收4.12 亿美元，环比持平，主要系消费类市场需求弱势，渠道库存积压对营收产生消极影响。智能手机业务开发高度集成式功率放大器集成模块（PAD），新架构有助于简化设计，缩短5G 手机研发时间；发布蜂窝基础设施8W PAM，可简化5G 大规模MIMO系统设计。2）高性能模拟（HPA）：FY24Q1 营收1.4 亿美元，环比+5%，主要系客户与目标市场多样化以及大型国防项目的营收贡献。公司研发大功率碳化硅电源，同时扩大产能，与多家半导体材料公司达成供货协议。在国防通信领域，测试业内首款高集成的2-18GHz 发射接收前端模块，实现微型尺寸的最大化功率。3）连接和传感器（CSG）：FY24Q1 营收9900 万美元，环比+21%，主要系传感器和超宽带等新增长领域表现良好。WiFi 方面，公司为WiFi 7 应用推出了Wi-Fi 7 BAW滤波器，并提供了能与多种芯片组兼容的Wi-Fi 7前端模组；汽车方面，公司为电动车提供超宽带连接，为智能内饰应用提供力感知传感器；宽带方面，通过公司的1.8GHz 混合功率倍增器，强化在DOCSIS 4.0 中的领先地位；连接系统方面，通过Matter 1.1 认证的并发连接集成解决方案帮助下游厂商为超1.5 亿客户实现顶级智能家居生态系统。

3、预计FY24Q2 营收环比高增，下半年市场景气度有望回升公司预计FY24Q2 营收10 亿美元（8.5-11.5 亿美元），约同比+54%/环比-14%；毛利率约45%。下半年随着渠道库存优化、下游大客户需求旺季到来以及消费市场回暖等因素，公司营收有望进入新增长阶段。1）ACG：未来增长来自于主要客户下一代的5G 手机，未来几年Android 5G 手机增长预计将实现两位数的复合年增长率。2）HPA：汽车业务随电子化发展未来存在大量应用场景；国防和航空航天业务的高集成化趋势将引领新的增长点。3）CSG：在包括高度集成的物联网连接解决方案、Wi-Fi 7 射频前端模块和力感应触摸传感器等应用存在广泛的增长动力，其中传感器和超宽带作为新增长领域充满活力。公司产品组合偏向高增长投资业务，如汽车、传感器、超宽带、5G、国防和航空航天领域等业务，营收和利润率将有所提高。

风险提示：订单取消风险；宏观经济风险；产能过剩风险；库存成本风险。